香港，2017年11月13日—标普全球评级今日宣布，授予鑫苑地产控股有限公司拟发行的美元优先无抵押债券长期债项评级“B-”。该债项评级还有待我们审阅最终发行文件后确认。
该拟发行的优先无抵押债券评级比企业信用评级低1个级别。这反映了该债券存在后偿风险，原因在于在鑫苑地产的资本结构中，其优先顺序列于大笔有抵押债务之后。
我们预计鑫苑地产本次发行募资将主要用于为现有债务再融资，包括取代部分成本更高的境内借款。因此，我们预计本次拟议发行不会对鑫苑地产的信用状况产生显著影响。
今年以来鑫苑地产的表现大致与我们的预期一致，合同销售额和收入稳定增长，且利润率回升。我们预计2017年鑫苑地产的合同销售额将达到120-140亿元人民币。尽管经营业绩改善，但由于我们预计资本支出大幅增加将导致鑫苑地产的债务上升，2017和2018年其杠杆水平将可能持续徘徊在7.5-8.5倍，2016年为7.0倍。
稳定的评级展望反映我们预期，未来12个月内鑫苑地产的销售和利润率将略微提高。同时我们预计，由于鑫苑地产需补充土地储备和为建筑成本融资，未来12个月该公司的杠杆水平将保持稳定但仍会处于较高水平。
